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长盛基金周思聪:挖掘成长型企业 在波动中捕捉机会

  目前管理长盛医疗行业基金、长盛养老健康基金两只产品,长盛基金周思聪依旧保持着研究员时深度研究个股的习惯。周思聪说:“只有完成自己的思考过程,才能对一家公司有深入的理解。”

目前管理长盛医疗行业基金、长盛养老健康基金两只产品,长盛基金周思聪依旧保持着研究员时深度研究个股的习惯。周思聪说:“只有完成自己的思考过程,才能对一家公司有深入的理解。”

周思聪在高景气赛道深度挖掘成长期企业,通过企业成长实现投资收益。面对难以避免的行业波动,周思聪选择在低谷中蛰伏,以市场为镜,审视持仓,同时在波动中随时捕捉机会。

选择高景气赛道

周思聪偏好高景气赛道,这样的行业通常具备三大特征。一是行业增速高。以行业高增速打底,优质个股的增速往往更胜一筹。二是行业竞争格局好。好的竞争格局为企业提供合理的成长空间;竞争激烈的行业,即使行业增速快,依旧难以选出优秀标的。三是行业商业模式强。要选择真正能够提高社会经济运行效率的行业,而非虚假繁荣的行业。

在高景气赛道中,周思聪希望进一步挖掘凭借自身生命周期脱颖而出的企业。在处于不同生命周期的行业中,优秀企业的特质各有不同。唯有在各阶段抓住相对应的特质,方能准确捕捉具备成长性的个股。在周思聪看来,生命周期处于前段的行业里,只要公司不犯大的错误,从中期维度来看,都会有较好的表现。走到生命周期中段的行业,则需在行业中选择具备竞争优势的个股,这类企业往往能够凭借自身护城河优势牢牢把握市场份额,并且不断扩大商业版图。此外,在相对成熟的行业中,选择各方面都优秀的“三好学生”企业,虽然这些公司所处的行业边际弱化,个股的竞争优势却在不断增强。

在这三类企业中,周思聪更青睐处于早期、中期的高成长型企业。周思聪认为,从我国的客观环境来讲,医药和消费行业具备较大成长空间,因此成长型企业层出不穷。“选择尚未完全成熟的企业,既能够赚到业绩成长的钱,同时能够挣到估值提升的钱。”

投资成长股都会伴随着不确定性,为提高投资胜率,周思聪在初次买入时,会控制仓位比例,并持续考察持仓。周思聪说:“生命周期靠前的公司,波动很难避免,更重要的是在波动出现时分析投资长期逻辑是否发生变化。”

抓住调整带来的机会

作为医药主题基金经理,周思聪认为行业波动在所难免,唯有不断审视持仓基本面,以市场为镜,梳理持仓标的是否出现基本面变化,方能将调整变为机会。

在周思聪看来,行业波动可能存在“杀估值”“杀业绩”“杀逻辑”三种情况,近期医药行业回撤,“杀估值”或是主因。“行业处于低谷的时候,也是我们审视基本面的时候。”周思聪说:“行业出现调整,有可能是市场误杀,也有可能是我们错了。但从基本面来看,医药行业的基本面都是处于向好趋势。如果发现持仓的基本面并未出现变化,这时候就应该更有信心,因为调整往往带来投资机会。”

周思聪指出,经过市场调整后,许多公司估值变得极具性价比。以中证医疗指数为例,由优质的医药股组成的这一指数估值已调整至历史较低位置,“也就是说医药股从未这么便宜过”。

周思聪强调:“当足够好的行业调整足够深,对我们而言是一个极好的机会,可以选择性价比更高、未来成长空间更大的标的进行仓位调整。”

(文章来源:中国证券报·中证网)

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