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高盛:当下可考虑配置“疫情复苏受益股” 关注制造业经济相关股票

  在近期发表的研究报告中,高盛中国股票策略研究团队认为,当下可考虑配置“疫情复苏受益股”。

在近期发表的研究报告中,高盛中国股票策略研究团队认为,当下可考虑配置“疫情复苏受益股”。

展望未来,高盛中国股票策略研究团队判断,保障复工复产及供应链正常化仍是政策重点,而非急于恢复其他社会性活动,因此制造业相关股票将在这一重新开放进程中表现领先,随后如果消费活动也跟进实现正常化,消费相关股票有望在年内晚些时候反弹。关注制造业经济将为开展复苏题材交易的投资者带来更有利的风险回报。

实体经济活动逐渐回归正常的曙光初现

回顾过去两年,中国执行新冠清零政策,在控制疫情传播上成果斐然,自2020年年初疫情骤起以来,中国新冠感染率和死亡率均在全球最低之列。

报告提及,虽然奥密克戎为动态清零政策带来挑战,担忧情绪和干扰仍存,但过去两周的多项高频指标均显示新冠疫情形势小幅好转,实体经济活动逐渐回归正常的曙光初现。

高盛中国股票策略研究团队认为,投资复苏受益股的风险回报变得具有吸引力

第一,根据香港的奥密克戎疫情走势,上海疫情有望很快稳定下来(已实现社会面清零)。第二,北京开展高频次大规模核酸筛查,更多城市和地区或将采取这种方式。第三,在疫苗开发(国内企业生产mRNA疫苗)以及部署(引入进口疫苗)上的突破、治疗及口服药(辉瑞口服药Paxlovid和其他中药制剂)覆盖扩大,以及老龄人口疫苗接种率提高(截至5月5日,60岁以上老年人的两针疫苗接种完成率为82%)等因素都为中国未来更可持续的疫后开放道路打下重要基础。

就板块而言,在防疫限制措施收紧之际,互联网零售股和线上娱乐股往往表现领先,而在防疫限制措施放松之际,汽车、科技硬件、采矿业和交通运输业倾向于表现领先。从基本面来看,截至目前,旅游休闲相关行业在疫情中受到的冲击最大。

总体而言,3月份之后,“复苏受益股”的表现明显落后于基准股指,而“居家”概念股则表现相对更好。主要受估值震荡 (-28%)的影响,近期制造业股遭到了更强烈的冲击(下跌38%,年初至今表现较MSCI中国指数落后20%),而消费股表现相对稳健;这可能反映出投资者对于制造业供应链中断及收入增长乏力的担忧。但对于消费板块来说,估值已处低位且盈利预测已经大幅下调(2022年盈利预测下调了69%)。

(文章来源:财联社)

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