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横店东磁获51家机构调研:公司在去年2.4GW组件出货中,约70%是出货到欧洲,不到20%是日韩等其他国家(附调研问答)

  横店东磁(002056)5月27日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年5月26日接受51家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

横店东磁(002056)5月27日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年5月26日接受51家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

投资者关系活动主要内容介绍:

公司参加了多家机构投资者的电话交流会,与投资者就公司的经营、发展、财务等方面进行了沟通。现将线上交流时的问答环节主要内容整理如下:

问:公司光伏电池和组件出货量及各市场比例情况?

答:公司在去年2.4GW组件出货中,约70%是出货到欧洲,不到20%是日韩等其他国家,约10%是在国内。在去年2.4GW电池出货中,大约1/3出货国外,2/3是在国内。今年Q1出货来看,组件出货欧洲占比略有提升,电池出货国内占比有所提升。

问:公司在欧洲市场出货情况如何?有在欧洲做集中式市场吗?

答:我们在欧洲市场分布情况大概是中北欧国家占比超30%,法国占比约30%,德国占比约20%,其他国家不到20%。欧洲市场中,我们大约有70%是分布式市场,30%是集中式。

问:公司光伏全年出货目标?组件单W盈利较高的原因?

答:公司计划今年组件出货5GW,电池出货3GW+。从Q1经营情况看公司保持了较好的盈利,组件综合单W盈利在1毛左右,这主要是受益于产品和市场的差异化布局。就光伏产业而言,不同区域、不同电站类型的组件盈利情况不同。按区域分,国内市场<国外市场;按项目分,集中式大项目<工商业分布项目<户用分布项目<黑组件分布项目。而公司组件约70-80%出口到欧洲,黑组件占总出货量的30%。相比于部分头部企业,因其产能规模大,集中式项目占比会更高些。未来随着公司的产能扩张,集中式市场销售占比也会逐步提升,届时公司组件的盈利结构也会有所变化。

问:公司黑组件是全部出口吗?黑组件出货货量占比有多少?

答:公司黑组件以出口为主,公司黑组件出货约占总出货量的30%。不过除了欧洲市场,建筑物是白墙黑瓦一类的也非常适合安装黑组件。我们有在积极拓展欧洲外的其他国家或地区,国内有在参与江浙一带的美丽乡村建设类试点项目。

问:未来几年欧洲市场的增长情况如何?

答:我们预计未来几年欧洲光伏装机增速会超过全球平均水平。

近期推出的欧盟Repower EU中有计划到2025年、2030年光伏装机达到320GW、600GW,而2021年度欧盟累计装机约205GW,若能按计划实施就意味着欧洲未来几年年均装机量均会比较高。

对于公司布局较多的荷比卢波、德国、法国等地本身就是欧洲主要装机的国家,相应也会保持比较高的增速。

问:公司电池产品结构?产能都是什么时候建成的?

答:电池8GW产能中,7GW是以166、182为主的大尺寸。

公司电池产品结构中182尺寸(兼容210)约5GW,占比约60%,2GW+是166尺寸,占比约30%,M2和G1占比不到10%。

电池的主要核心产能都是在2020年和2021年建成的。8GW产能中,2GW+项目于20年8月建成投产,4GW+项目于21年11月建成投产。

问:公司光伏后续新技术的布局?

答:公司近两年一直有在加大新技术路线的研发投入。对N型TOPCon、P-IBC产品方面花了不少精力。我们认为,TOPCon技术属于目前已是比较成熟的技术,公司已经做了一些前期研发工作,工艺路线和技术难点上没有绝对的门槛。而P-IBC技术,公司以分布式市场为主,该技术与我们市场定位很契合,公司已有小两年的技术积累,目前从初步试验结果看难度不大,组件端后续还需要工艺积累与装备供应商配合。而异质结技术,公司认为还需要再观望。

问:接线盒的连接器,欧洲那边指定了瑞士厂商,我们这个物料采购方面是否受到影响?

答:欧洲分布式市场的确很多是需要MC4原装的,我们基本可以保障。

问:后续公司组件盈利情况如何?

答:公司光伏产业Q1税前利润1.5-1.8亿元。其中,电池出货约970MW,毛利超5%;组件出货约1.1GW,毛利超10%。从目前的经营情况看,预计Q2的出货量和整体盈利均能保持一季度的景气度。

问:锂电池产业与竞争对手比的优势在哪?

答:公司主要聚焦在细分市场的差异化竞争上,在产品高倍率、长寿命、一致性等方面的部分技术性能指标优于同行,有多种规格产品可以满足不同市场的需求,同时性价比也高。从往年经营数据中也可以看出公司锂电产业的市场渗透率较快,公司从2020年Q1开始扭亏为盈,全年实现收入4.7亿元,2021年实现营收8.7亿,今年Q1已有4亿收入,按照目前价格来看,预计全年收入可在15亿以上。今年年初投的6GWh项目预计年底可建成投产,明年可逐步释放产能,若市场拓展顺利的话,预计明年仍可保持较高速增长。

问:公司锂电下游应用结构情况?下游客户有哪些?

答:公司锂电池的下游应用主要是电动二轮车、便携式储能、电动工具、扫地机器人等小家电领域。2021年电动二轮车应用占比约60%,便携式储能占比约30%,剩下的占比为电动工具和其他小家电等领域。电动二轮车客户主要为下游PACK企业为主,便携式储能客户有华宝新能源(000690)等。今年Q1电动二轮车占比有所上升。

问:锂电池原材料上涨对盈利的影响有多大?

答:从目前经营来看,影响不是很大。公司会通过几个方面来减少原材料价格波动对盈利的影响:一是材料涨价部分向下游传导;

二是经营团队会对材料价格走势研判,进行合理的战略储备以降低材料价格波动对毛利的影响;三是也会通过加强生产管控、节能降耗、提升生产效率等措施,保持公司的经营竞争力。Q1我们保持了20%左右的毛利和10%左右的利润率。

后续盈利情况还要看材料端的价格走势和市场供需情况,若后续材料价格下降或波动大的话盈利会有所影响。

问:公司有没有在开发欧洲方面的储能项目?

答:当前公司光伏的分销渠道对于欧洲户用储能销售有比较好的基础,公司有在分步开发储能产品,分体机、一体机均有设计,我们会结合客户需求和应用场景,优化性能和外观设计。另外,户用产品注重安全性,我们在安全性能上还在持续测试中,目前还只是处于开发阶段。

问:磁材板块的下游应用有哪些增量?

答:公司磁材板块主要分为永磁和软磁。永磁是指充磁后永久保留磁性,产品类别主要为磁钢、磁瓦,下游领域主要是家电(冰箱、空调等)、微波炉、音响和汽车(各类辅助电机,如雨刮、座椅调节、摇窗、ABS、空调调节等电机)及工业等其他领域。软磁是有电才会有磁,产品类别主要有锰锌、镍锌、金属磁粉芯等,下游应用主要是通信通讯、汽车电子、绿色照明、工业控制等,如汽车应用中有电源管理、车灯控制、中控控制、抗干扰屏蔽等。近两年增长较快应用如光伏逆变器、新能源汽车等。

从Q1经营来看,受下游家电和汽车景气度不高的影响,公司出现了收入增长但出货量和盈利能力有所下降的情形。我们认为,永磁产业应用集中在家电和汽车为主,后续随着疫情的缓解,供需会慢慢恢复,能维持稳定发展状态。软磁产业应用除了传统家电、汽车、电脑领域外,新能源汽车、光伏、数据中心、工业互联网等领域的需求增长相对较好,增速也会较快些。整体来看,公司磁材产业会保持稳定增长态势。

问:金属磁粉芯业务与现有光伏业务是否有协同?

答:两个业务会有部分协同,金属磁粉芯有一大部分是应用在光伏逆变器中,公司光伏产业本身与逆变器厂商会有一些往来,良好的链接有利于公司加快该市场的拓展,但从销售角度来看,会有不同的团队在拓展市场。

问:公司研发支出哪方面占比最大?

答:公司在研发布局上主要有两个层面,一是事业部层面,以客户需求为核心的研发;二是公司研究院层面,主要研发前瞻性新型产业和高端产品。

公司每个产业都有研发支出。光伏产业,主要有在研发新技术方面,如TOPCon、P-IBC、HJT等;锂电池产业,主要聚焦在三元材料不同产品型号的开发,以满足更多客户的不同需求,同时也有在布局新的材料体系如磷酸铁锂,钠电池等;磁材和器件产业,有在研发新材料和丰富产品系列,如高频高导热低损耗金属软磁复合材料、锰锌吸波材料等。具体研发项目情况有在公司年度报告里披露;

横店集团东磁股份有限公司是一家主要从事磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群相关产品的研发、生产、销售以及提供一站式技术解决方案的服务。公司主要产品有磁性材料、器件、光伏产品。公司是目前国内唯一一家生产永磁铁氧体和软磁铁氧体产品超万吨的行业龙头企业,目前中国已成为世界磁性材料生产大国和制造中心。公司“东磁牌”永磁铁氧体和软磁铁氧体被评为“浙江省名牌产品”。05年度,公司的永磁铁氧体产量占到世界总产量的7.76%,居全球首位;软磁铁氧体产量占国内总产量的13.25%,居全国首位。

调研参与机构详情如下:

参与单位名称 参与单位类别 参与人员姓名
东兴基金 基金公司
东吴基金 基金公司
中海基金 基金公司
中邮基金 基金公司
中金基金 基金公司
兴业基金 基金公司
农银汇理 基金公司
北信瑞丰 基金公司
华商基金 基金公司
华夏基金 基金公司
华宝基金 基金公司
华泰柏瑞 基金公司
嘉实基金 基金公司
国寿安保基金 基金公司
国泰基金 基金公司
大成基金 基金公司
天治基金 基金公司
德邦基金 基金公司
摩根士丹利华鑫基金 基金公司
汇添富基金 基金公司
泰达基金 基金公司
浦银安盛 基金公司
睿远基金 基金公司
红土创新基金 基金公司
金鹰基金 基金公司
长盛基金 基金公司
鹏华基金 基金公司
中信建投证券 证券公司
中天证券自营 证券公司
浙商证券自营 证券公司
海通证券 证券公司
西部证券 证券公司
长江证券资管 证券公司
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