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十大机构论市:新能源接近估值底 新一轮上行或在10月下旬开启

  本周沪指下跌1.54%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

本周沪指下跌1.54%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

兴证策略:新能源接近估值底 新一轮上行或在10月下旬开启

当前时点,市场阶段性进入一个“无主线”、“弱风格”的窗口,寻找α的重要性强于风格的β,当前“新半军”中拥挤度显著消化、业绩确定性较强的方向已可重点关注:锂矿、新能源车(锂电池、零部件)、光伏(逆变器、光伏设备、电池组件)、军工(新材料)等方向。中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等),6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。

中信证券:市场将延续非典型切换 重心转向偏冷门行业

预计市场在9月上半月依然处于寻找新平衡、延续高波动的过程中,“热转冷”的非典型切换持续,随着市场在波动中形成新平衡,预计9月下半月将逐步企稳。新平衡形成之前,由于中报季部分冷门行业已经频繁出现业绩超预期的情况,预计行业间“热转冷”的非典型切换仍将延续。9月下半月,随着国内经济数据公布、一揽子政策细则陆续实施、美联储加息落地、机构减仓和调仓初步完成,预计市场逐步在波动中找到新平衡,并将逐步企稳,重心继续转向部分偏冷门行业。

开源策略:A股仍处于“反弹”阶段 从“反弹”到“反转”依然存在机会

“跨一坎”,海阔天空。我们判断当前A股仍处于“反弹”阶段,从“反弹”到“反转”依然存在机会,静待工业用电回升。主要基于以下观点:(1)未来国内经济复苏或表现出结构性、曲折性及两级性等复苏特征。(2)我们站在A股市场流动性复苏的初期,趋势上升的概率依然较大。倘若A股“反转”,“戴维斯双击”可期,上涨空间有望打开,建议“进攻”;在此之前,三季度国内经济基本面增速亦大概率回升,即便回升斜率偏弱,在流动性偏宽松的环境下A股估值亦有望回归合理水平,故可逢调整增加配置,但不建议冒进追高。

西部策略:价值的时间与成长的空间

仍需保持耐心,配置具有高股息率的龙头股。当前市场核心矛盾依然是通胀与经济的拉锯战,虽然7月CPI上行幅度不及预期,但是趋势并未发生变化,下半年经济修复仍有颠簸。同时随着海外加息预期再度升温,美元指数进一步走强,人民币汇率再次面临压力,需要警惕短期波动率放大。从资产配置的角度来看,大盘股的配置价值正在逐步凸显,市场整体风格将回归龙头。短期来看,随着重要会议窗口期临近,资源与信息安全仍将是市场关注核心,重点火电、农业和信创产业;另外一方面,欧洲经济风险上升,关注受益于“欧洲替代”的维生素、化肥农药、钛白粉等细分行业的投资机会;以及有望受益于人民币汇率贬值的家电,轻工,电子,通信等行业。从中期来看,通胀依然是全年最重要的投资主线,持续关注受益于通胀上行的农业,业绩稳健的食品饮料,家电和医药等消费行业龙头,以及虚拟现实,游戏等泛消费概念。

广发策略:当前如何平衡成长与价值风格?

A股“此消彼长,水到渠成”,价值切换预演+成长股适度扩散。当前的组合类似弱化版的4月,但A股再度出现类似4月大幅下跌的可能性很小,风格上或向4月的“价值占优”倾斜,待四季度大会释放恢复经济活力更积极的信号,风格切换也会水到渠成。建议把握价值切换预演+成长股适度扩散的投资机会,关注资产重估与中国优势两条主线:(1)赔率较优且胜率改善的价值(地产龙头/煤炭);(2)景气预期、净利润断层及中报景气指向的成长扩散(风电零部件/光伏设备/传媒(游戏和互联网传媒));(3)疫后修复及PPI-CPI传导受益(家电/食品饮料)。

国盛策略:风格步入收敛 几个可能预期差

跟9月月报《步入收敛》观点一致,尽管当前是风格的收敛期,而非切换,但后市风格收敛的持续性仍可能超出市场预期:1、信用坍塌式下行后,稳增长必要性和政策执行力度有加强必要,接下来1-2个月,政策定力的预期正逐渐被底线思维取代;2、鲍威尔Jackson Hole讲话着重强调了“历史教训”的吸取和“通胀预期”的管理,孤注一掷抗通胀的背后,中美利差再度拉大,明显抬升了人民币汇率贬值以及进一步宽松的压力;3、往后看,“量缩+价降”可能是接下来货币政策的主要运作模式,这意味着剩余流动性继续回归常态化。

海通策略:调整的进展及转机

对比历史,从指数回吐和成交量萎缩幅度看,本轮调整已至后期。对于本次调整的性质,我们分析过,7-8月是倒春寒式调整,即第一波上涨之后进二退一。那么如何判断本次调整的进展?借鉴历史,历次熊市见底后第一波上涨行情走完,市场往往会获利回吐,在此过程中上证指数平均下跌46天,上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。目前,7/5以来的调整已持续59天,其中上证综指最大跌幅8%(回吐前期涨幅的0.48)、沪深300跌12%(回吐前期涨幅的0.68)、万得全A跌7%(回吐前期涨幅的0.34)、创业板指跌13%(回吐前期涨幅的0.50)。此外,历史上获利回吐期间全A成交量平均萎缩幅度为62%(5日平滑为52%),详见表1.而截至22/09/02时全A成交量相较前期高点缩小了44%,5日平滑口径下缩小了27%。因此,综合指数回吐和成交量萎缩幅度来看,本轮倒春寒的调整已至后期。

民生策略:做多经济修复成为市场韧性点 要转换的还有思维

投资者曾“迷恋”于需求侧的高景气,在一个全球以金融紧缩和需求为代价来抑制通胀的环境中正体现其脆弱性。当下的建议是,在收益率并未被充分“榨取”的地方迎接通胀的顺风,推荐三条主线:(1)“旧能源+”组合:作为传统能源本身的油、动力煤,兼具能源网络基础建设需求与“能源”载体属性的工业金属(铝、铜),解决能源转换的电力企业,解决老能源空间错配的油运,此外,在能源矛盾带来的货币冲击下看好黄金。(2)继续看好上证50跑赢中证1000,对中国需求预期修复可以关注:房地产、白酒、纯碱。(3)成长领域关注通胀下的解决路径:国防军工、元宇宙。

中金策略:A股市场情绪降温至低位

在市场经历连续三周的回调之后,也要关注以下几个方面的变化:1)9月2日A股市场日成交额已经降至7468亿元,再度接近今年4月底5月初时期的成交偏底部位置(年初至今日成交额最低值为6716亿元),情绪再现探底迹象;2)上证50指数已经重新回到今年4月底的阶段性底部附近;沪深300指数2022年预期市盈率降至10.4倍,股权风险溢价回升至历史均值向上一倍标准差附近,重新接近历史偏极端水平。当前位置处于A股市场历史偏低位,对中期走势不必过于悲观,未来市场的潜在系统性转机,需要关注需求侧的政策支持力度,可能也需要看是否有供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力,反映国际供需矛盾的低估值板块和部分中国具备全球竞争力的板块是结构上的重点。

申万宏源:基建稳增长再加码 基建投资有望向9月集中

在本次国常会的敦促下,预计基建投资会进一步向9月倾斜,以支撑三季度GDP同比增速能够“努力争取最好结果”,但在疫情多地散发,防控形势仍然复杂的背景下,即使考虑到基建投资在稳增长方面所起到的重要作用,三季度实际GDP同比仍可能因消费和地产投资的拖累而呈现弱复苏态势,目前预计在4.2%-4.8%之间。此外,8月31日国常会还提出尽快出台支持制造业企业等设备更新改造的政策,预计可能涉及加速折旧等会计方法的进一步积极运用,以稳定制造业投资增速。

(文章来源:东方财富研究中心)

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