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国金证券:医疗板块短期修复普涨 中长期选股非常重要

  核心观点:我们在前期报告中提出的“医药行业有望全面估值业绩双修复”逻辑得到近期市场表现验证,市场对医药医疗板块成长能力的信心随着三季报预期逐步清晰而不断增强,预计四季度和2023年上半年业绩成长仍将不断加速;政策预期方面,随着骨科脊柱耗材、口腔种植、电生理和体外诊断等方面政策趋于明朗,前期市场过分悲观的预期开始缓和。

核心观点:我们在前期报告中提出的“医药行业有望全面估值业绩双修复”逻辑得到近期市场表现验证,市场对医药医疗板块成长能力的信心随着三季报预期逐步清晰而不断增强,预计四季度和2023年上半年业绩成长仍将不断加速;政策预期方面,随着骨科脊柱耗材、口腔种植、电生理和体外诊断等方面政策趋于明朗,前期市场过分悲观的预期开始缓和。

在上述情形下,随着业绩和政策预期的市场改善,医药医疗板块呈现强势的反弹,这种上行行情是普遍的,整体性的。但我们坚持前期判断,在这一上行阶段结束后,选股因素在未来1-2年将发挥比过去数年更为重要的作用,医药医疗板块将从普涨行情装转化为结构性行情。考虑估值和机构持仓仍处于低位,价值修复+持续成长双重动力,从1-2年维度看,我们认为医药医疗板块存在较多存在50-100%以上空间的优质标的,但可能行业分布上相对分散,选股比选赛道更重要。

我们认为医药强势反攻行情逐渐向整个医疗板块蔓延,建议抓紧机会加大医疗板块(特别是底部子行业和优质标的)整体布局力度。中长线配置风格上,相比于18-21年的强成长、赛道投资、估值扩张、自上而下的投资风格,建议转向自下而上、估值增速性价比高、业绩成长确定性较强的标的(如医疗器械龙头、体外诊断龙头、优质生物制品、优质高值耗材、优质中药OTC和家用医疗器械标的等),这也是医药板块增量资金最可能率先进入的领域。重点公司:长春高新、迈瑞医疗、安图生物 、新产业 、智飞生物等。

风险提示:疫情反弹影响超预期;集采降价控费政策范围与力度超出预期;需求恢复不及预期;研发效率下降风险。

(文章来源:国金证券研究所)

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