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小作文交织口水战 钠电池上演成本之争 一边分析师摇旗呐喊 一边产业专家猛泼冷水

  一边是板块满屏涨停,一边是产业专家和卖方分析师成本之争,钠离子电池概念股成为今天的大热点。

一边是板块满屏涨停,一边是产业专家和卖方分析师成本之争,钠离子电池概念股成为今天的大热点。

卖方研究认为,“钠离子的电池成本比当前主流的磷酸铁锂电池要低30%”,产业专家则质疑,“张口就来,不用调研么”,“口水战”隔空上演的同时,钠电池概念板块也当仁不让成为今日涨幅最大板块。

作为新能源电池生产厂家,鹏辉能源钠离子电池已装车宝骏kiwi 的“小作文”也不胫而走,随着钠电池板块的涨停潮,鹏辉能源也大涨12%。

“小作文”究竟还是“小作文”,鹏辉能源随后否认这一传闻。据财联社记者了解,鹏辉能源相关负责人就“钠离子电池已装车”传言回应称,产品还有待“上通五”测试验证,还没有上公告目录。并表示,目前公司钠离子电池研发进展良好,电芯性能测试结果较理想,包括循环、低温和能量密度等。“上通五”对钠离子低温优异性能非常感兴趣,相信会解决消费者冬天使用体验不好的痛点。

口水之争究竟如何而来

今日的口水之争与小作文一样精彩。对于国君的锂电池价格优势研报,中国电池产业研究院院长吴辉近期公开表态认为,钠电池成本优势还未体现,产业化发展将在2025年之后。对此,有卖方分析师在社交平台上发表了不同意见,认为“这样容易踏空”。也有网友称,“钠电池产业化等于精神练钠?产业研究真的靠一张嘴吗?”

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吴辉本人质疑的是,“张口就来,不用调研么?哪家企业把钠离子电池的成本做到了比磷酸铁锂电池成本低30%?”

另一位产业专家吉林大学青岛汽车研究院副院长顾国洪也泼起冷水,“全球量产钠电池最早、价格最优者是国泰君安证券,比磷酸铁锂便宜30%”。

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随后,主角当中的一方国泰君安电新分析师石岩在朋友圈进行了相关说明。针对“没有调研”的质疑,石岩表示国泰君安电新团队关于钠电池的研究报告是建立在很多专利和公开资料的基础上,同时是和产业专家多次请教学习后的结果。

“新技术的应用总不会是一帆风顺”,石岩也再次强调了此前观点,“2023年钠电产业一定会有新的突破,下游的应用场景也一定会打开,成本的下降是测算的结果,也是基于规模化量产的结果。”

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此外,也有产业专家站出来为国泰君安分析师“撑腰”,中国能建广东省电力设计研究院储能技术中心主任楚攀认为,国泰君安之前研报认为钠离子电池在理论上,从BOM的角度去拆解,可以做到比锂电池更便宜(30%)左右,这个结论没问题,理论上的确如此,这也是钠离子电池业内人士共识。

楚攀认为上述观点成立的可能性建立在整个上下游产业链的不断完善,规模化优势不断扩大,这需要一个漫长的过程。他同时喊话称,“某些炒作的人,你不能认为‘钠离子电池的产品’比‘锂离子电池的产品’便宜30%”。

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分析师观点是否存在被误读?

从“口水战”的几个回合来看,双方的争议主要在于钠电池的成本比磷酸铁锂低30%是否合理的问题上。国泰君安电新分析师的观点是否存在被误读或断章取义?结合该团队近期的三篇研报观点可一探究竟。

关于钠离子电池的成本优势,国泰君安电新团队认为,钠离子电池是锂离子电池的有效补充,有望在部分领域实现对磷酸铁锂等电池的替代。尽管钠离子电池的能量密度上限不及锂离子电池,但钠离子电池具有明显成本优势,材料总成本比锂电池低30%-40%。

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与此同时,该团队也提及钠离子电池当前存在材料欠佳、成本偏高、标准未定的问题。该团队也谈到了钠离子电池成本优势的两大条件,技术研发和规模效应缺一不可——钠离子电池成本的降低依赖于持续技术迭代对可变成本的削减,以及规模化量产对固定成本的摊薄。理论上,钠离子电池的确具有很大的材料成本优势,但目前产品的实际总成本在1元/Wh以上,还高于磷酸铁锂,这主要是由于现阶段的技术成熟度不够而且尚未出现规模效应。

研报同时认为,目前钠离子电池的技术路线较多,孰优孰劣尚无定论,需要以前瞻视角进行综合评价。钠离子电池的核心考察指标是安全性和低成本。当前,对钠离子电池的安全测试实验为电芯层面,结果显示安全性较高,但实际运行后的安全性则亟待观察。其次,在评估成本时,应当充分考虑实际生产情况,结合技术成熟度、产品良率和一致性等因素,不能局限于BOM口径的理论低成本。

公开资料显示,目前国泰君安电新团队有成员7人,由首席分析师庞钧文领衔。庞钧文从业8年,先后覆盖电动车、光伏、风电等行业,从“第一性原则”出发研究行业,从预期边际和交易边际挖掘投资机会。

石岩是国泰君安电新团队的联席首席分析师,从业5年,深入研究工业自动化与新能源汽车产业链,分析国内锂电池行业发展历程、竞争格局、与外资企业的竞争优势和全球锂电池市场空间的测算,善于发掘挖掘各细分环节短期供需不平衡带来的投资机会。

钠电池长期有望分庭抗“锂”?

得益于性价比优势,钠电池通常被认为是锂电池的重要补充,但业内对其成本优势的观点也一直是共识与分歧并存,分歧点主要存在于乐观派与保守派之间。整体来看,卖方分析师普遍看好钠电池未来发展空间,多家研报观点也认为长期钠电池有望实现分庭抗“锂”。

中金公司电新团队明确认为,从核心参数来看,目前钠锂各有千秋,长期钠有望分庭抗“锂。成本方面,该团队则表示,钠离子商业化仍未成熟,降本空间可期。从成本下降空间来看,该团队测算结果和国泰君安电新团队不谋而合,”预计钠离子电池的原材料成本下降空间约30%-40%左右。现阶段,产业链成熟度较低,样品成本在0. 7-0. 8元/Wh,未来技术进一步成熟,规模进一步扩大后,理论上可降至0. 2-0. 3元/Wh。

从底层逻辑来看,民生证券电新团队认为钠离子电池经济性优于锂离子电池,目前磷酸铁锂电芯的成本在 0.75元/Wh,钠离子电芯的成本在 0.75 元/Wh.在目前碳酸锂价格维持高位的情况下,磷酸铁锂电芯的成本与钠离子电芯(未规模化)的成本基本持平。

那么长期来看,钠电池是否具备成本优势?在一定的假设条件下,民生电新团队测算,未来碳酸锂价格回落,钠离子电池产业链成熟后,磷酸铁锂电芯的成本约0.54元/Wh,钠离子电芯的成本约0.33元/Wh,钠离子电芯成本低于磷酸铁锂电芯0.21元/Wh(大约是39%)。

对于钠电产业链前景,东吴证券电新团队则明确看好,该团队认为,钠电池技术进步明显,2023年开始产业化元年,有望实现加速渗透。一方面,钠电规模化后具备明显成本优势,近两年技术进步显著,在储能、低端动力领域应用空间较大。技术逐步成熟,正极目前趋向单晶层状氧化物,负极趋向低成本前驱体合成的硬碳,添加剂配方是提升循环寿命的关键。

光大证券基础化工团队也表示,产业化指日可待,钠电未来可期。其研报观点称,钠离子电池成本低、充电倍率高、低温性能和安全性能良好。关于成本方面,钠离子电池的正负极材料以及集流体的降本空间较大,电解液、隔膜则与锂离子电池相似,有一定的成本压降空间。

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(文章来源:财联社)

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