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国泰君安吴晓飞:汽车行业逻辑在自我强化 走向风险偏好和业绩双轮驱动

  部分龙头业绩超预期,行业逻辑在自我强化,走向风险偏好和业绩双轮驱动。在Q2供给受到疫情的情况下,部分龙头公司业绩超预期;进入Q3,在销量复苏带动下乘用车公司业绩有望继续高增长,板块走向风险偏好和业绩双轮驱动。维持板块将逐步从走向复苏向新能源车的边际增长方向切换到判断,重点在智能电动零部件及新能源车销量有边际变化的整车,推荐智能化+高景气度新能源化+自主品牌等三个方向。

部分龙头业绩超预期,行业逻辑在自我强化,走向风险偏好和业绩双轮驱动。在Q2供给受到疫情的情况下,部分龙头公司业绩超预期;进入Q3,在销量复苏带动下乘用车公司业绩有望继续高增长,板块走向风险偏好和业绩双轮驱动。维持板块将逐步从走向复苏向新能源车的边际增长方向切换到判断,重点在智能电动零部件及新能源车销量有边际变化的整车,推荐智能化+高景气度新能源化+自主品牌等三个方向。

板块行情驱动因素一:H2新能源车销量月度环比的持续改善。从6月-12月,新能源车销量将连续环比改善,是基本面边际改善最明显的行业之一。对于新能源车行业市场在进行三个上修:一是对于新能源车短期渗透空间的上修,混动打开了10-20万这个主力价格带;二是自主品牌在新能源车市场份额的上修,合资品牌的差距在继续拉大;自主品牌的市场定位的上修,对30-50万这个价格带发起围剿。

板块行情驱动因素二:龙头公司业绩超预期,全年业绩预期上修。从已经发布业绩预告的公司看,Q2比亚迪、长安汽车等整车企业业绩超预期,双环传动、拓普集团等零部件维持了高盈利能力,市场将逐步上修H2业绩预期,等待下一个业绩验证期。板块将进入估值和业绩双击阶段。

继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线,推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等;高景气度新能源化主线,推荐标的瑞双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等,受益标的欣锐科技;自主品牌主线,推荐标的比亚迪、长安汽车、福耀玻璃、春风动力、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、理想汽车等,受益标的江淮汽车等。

风险提示:终端需求低于预期。

(文章来源:国泰君安)

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