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【一图读懂巴菲特股东信】巴菲特去年大赚900亿美元 15大重仓股曝光

  当地时间2月26日,伯克希尔·哈撒韦公布2021年业绩,公司董事会主席、“股神”沃伦·巴菲特致股东信也同时出炉。在连续两年收益率不及大盘后,去年伯克希尔的市场表现跑赢标普500指数,巴菲特再次证明自己“并未过气”。

当地时间2月26日,伯克希尔·哈撒韦公布2021年业绩,公司董事会主席、“股神”沃伦·巴菲特致股东信也同时出炉。在连续两年收益率不及大盘后,去年伯克希尔的市场表现跑赢标普500指数,巴菲特再次证明自己“并未过气”。

净利润达898亿美元

股价再跑赢标普500

从内容长度来看,巴菲特今年11页的股东信为近年来篇幅最短的。

虽然信件正文不再以净利润数据开篇,但伯格希尔去年的利润着实亮眼。根据美国公认会计准则,伯克希尔2021年的净利润为898亿美元,较上年的425亿美元翻倍,也超越了2019年的814亿美元,创历史新高。

运营利润达274.55亿美元,该项是巴菲特长期以来非常看重的,上年为219亿美元。投资收益达615.77亿美元,上年为317.17亿美元。其中,公司持有的股票中存在的净未实现资本利得增加所带来的586亿美元收益;实现资本利得达29亿美元。

股东信披露,2021年伯克希尔每股市值的增幅达29.6%,而标普500指数(含红利)的增幅达28.7%,伯克希尔跑赢了0.9个百分点。

1965-2021年,伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.1%,大幅超过标普500指数的10.5%。1964-2021年,伯克希尔的市值增长率是为3,641,613%,即36416倍多,而标普500指数收益率(含红利)为30209%,即302倍多。

巴菲特重申,很多人认为伯克希尔是金融资产的超级集合体,实际上公司拥有大量基础设施资产,包括房产、厂房及设备等,而这些体现在资产负债表上的总额达到1580亿美元。

截至去年底,公司持有1440亿美元现金和现金等价物,远远高于巴菲特和老搭档芒格此前承诺的300亿美元最低值。“我们希望您的公司在财务上坚不可摧,从不依赖陌生人(甚至朋友)的善意。我们俩都喜欢睡个好觉,我们希望我们的债权人、保险索赔人和您也这样做。”

大笔现金不用来投资,往往也会伴随争议。巴菲特坦承,目前很难找到符合标准的公司来长期持有,长期的低利率推高了各类资产价格。

铁路、能源业务收益创新高

保险、苹果、铁路、能源,被巴菲特称为公司的“四大巨头”。

信件前半部分就伯克希尔成长和保险业务历史讲述较多,巴菲特对保险业务功臣阿吉特·贾恩称赞有加。2021年,伯克希尔保险承销运营利润为7.28亿美元,上年同期6.57亿美元;保险投资利润为48.07亿美元,上年同期50.39亿美元;保险浮存金达147亿美元,较上年增长90亿美元。

去年,BNSF(北伯林顿铁路公司)盈利达60亿美元,创历史新高;BHE(伯克希尔-哈撒韦能源公司)收益达40亿美元,同样创历史新高,较2000年的1.22亿美元翻了超过30倍,伯克希尔持股比例达91.1%。两公司2021年合计盈利达100亿美元,去年为83亿美元。

在股东信中,巴菲特提到了2021年去世的保罗·安德鲁斯。保罗曾是伯克希尔位于沃斯堡的子公司TTI的创始人兼首席执行官。巴菲特说,运气——偶尔是非凡的运气——在伯克希尔发挥了作用。如果不是保罗·安德鲁斯的关系,他也很难有机会到沃斯堡去,并最终达成于BNSF的收购协议。巴菲特认为,BNSF是美国首要的“动脉血管”,也是美国不可或缺的资产。如果BNSF运输的产品改用卡车运输,那么美国的碳排放量将井喷。

苹果公司去年向伯克希尔派发了7.85亿美元分红,这部分收益将计入伯克希尔2021年的财务报告。在巴菲特眼里,按照伯克希尔的持股情况,公司持有苹果公司的总收益“份额”应该有56亿美元。巴菲特此前就多次强调,比股息更重要的是,这些公司每年留存的巨额收益。

2021年,伯克希尔合计回购股份金额达到270亿美元,超过2020年的247亿美元、2019年的50亿。过去两年,伯克希尔共回购517亿美元,回购股份占比达9%。

苹果仍是重仓股

重仓日企收益大

截至2021年底,伯克希尔所有股权投资总计超过3507.19亿美元。

股东信公布了伯克希尔重仓的市值排名前15位的股票榜单。与2020年末相比,此次三菱、三井取代了艾伯维、默克的榜单位置,加上去年就已上榜的伊藤忠商事,日企在榜单的份额加重。此外,雪佛龙和特许通讯公司等的持股量有所下降。

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伯克希尔仍然持有超9亿苹果股票,总价值超达到1611.55亿美元,稳坐苹果最大股东之一的宝座。受益于苹果的回购动作和股价上涨,伯克希尔在苹果公司的持股比例由5.39%增加至5.55%,市值增加407.3亿美元。巴菲特说,别看比例增幅小,苹果0.1%的利润就接近1亿美元。

持仓市值居第2-5位的是美国银行(459.52亿美元)、美国运通(248.04亿美元)、可口可乐(236.84亿美元)和穆迪(96.36亿美元)。受益于金融股整体回暖,美国银行、美国运通市值较上年分别大约增加146亿美元、65亿美元。中国公司比亚迪继续出现在重仓股,总市值接近77亿美元,增加约18亿美元。

同往年一样,卡夫亨氏原本理论上应出现在伯克希尔的重仓股榜单,总值达131亿美元。但伯克希尔是卡夫亨氏的第一大股东,因此伯克希尔将其计入了股权类项目里了。

值得注意的是,虽然针对雪佛龙的仓位减少,持仓总市值却增加近4亿美元。去年下半年国际能源价格升势明显,导致了相关股票价格的上涨。作为能源巨头,雪佛龙成为其中最大的受益者之一。去年9月份,雪佛龙股价重启升浪,从约92美元/股一路上涨至目前超140美元/股,涨幅逾50%,市值突破2700亿美元。

去年四季度,伯克希尔重新大量买入雪佛龙,增持的数量为954万股,伯克希尔持有雪佛龙的总仓位为3825万股,持股市值44.9亿美元。不过,尽管伯克希尔大幅地增持了雪佛龙,但是持有数量对比总仓位体量依旧比较小。

未提及接班人问题

董事会去年变动大

近年来,伯克希尔董事会的人员出现了频繁调整。

2020年,巴菲特的朋友、微软公司联合创始人比尔·盖茨从董事会辞职,由美国运通公司董事会主席兼首席执行官肯尼斯·切诺尔特接任。2021年10月,公司将巴菲特的女儿苏珊·巴菲特和基金经理克里斯托弗·戴维斯纳入董事会。

2月中旬,伯克希尔公告称,在感染新冠肺炎后,大都会美国广播公司前首席执行官、沃伦·巴菲特50余年的老朋友汤姆·墨菲已从其董事会辞职。据了解,墨菲自2003年起担任伯克希尔公司董事。巴菲特在一份声明中说,96岁的墨菲周一给他打了电话,说他的康复“使他相信,结束在伯克希尔的活动会让他感觉更舒服。我接受了他的愿望。他将继续作为一个主要股东和朋友”。

考虑到巴菲特和芒格今年92岁和98岁的高龄,伯克希尔选择谁来接班,成为过去几十年中备受关注的一个问题。

去年5月举行的股东大会上,伯克希尔副董事长查理·芒格在被问及伯克希尔是否会变得太大、太复杂时,芒格称:“格雷格会保持公司文化。”巴菲特过后也承认,董事们一致同意,如果自己卸任,将由伯克希尔非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔接任首席执行官(CEO)。现年不满60岁的阿贝尔是伯克希尔副董事长,负责公司的所有非保险业务,包括能源、铁路、零售、金融产品和制造业等。“他比我过去做得好多了,”巴菲特早前表示。

今年是巴菲特从事股票投资的第80个年头。1942年3月11日,巴菲特购买了3股城市服务优先股,由此开始了他在股市的探索。最新的股东信中,巴菲特回忆了当初投资股票的热情,但并未提及接班人话题。

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(文章来源:证券时报)

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