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妖镍逼空大转折!LME:异常交易无效、设10%涨跌幅、不早于周五前恢复交易!

  史无前例的极端行情下,伦敦金属交易所(LME)镍期货引发市场高度关注。

史无前例的极端行情下,伦敦金属交易所(LME)镍期货引发市场高度关注。

短短两日,伦镍从29246美元最高飙升至101365美元,最高涨幅高达247%。8日下午,LME发布公告称,决定至少在当天对镍期货暂停交易。截至暂停交易前,伦镍报价80000美元,单日涨幅为66.4%,两日累计涨幅174%。

伦敦金属交易所最新的公告表示,清算所全部会员符合全面的保证金要求,尚未针对恢复伦镍交易设定日期,预计不会在3月11日前重启镍交易,重启后也将采取一系列限价措施,例如10%的涨跌幅限制。

极端的行情下,中国不锈钢巨头青山控股集团有限公司(下称“青山控股”)牵涉其中,并且是被“逼空”的一方。

市场传称,青山集团持20万吨镍期货合约空单,由于缺少现货无法交割而被国外贸易商嘉能可(GLEN.L)挤仓,要其在印尼镍矿的60%股权,目前青山手里的空单亏损巨大。

截至目前,青山控股和嘉能可尚未对这一事件进行完整回应。据媒体报道,嘉能可相关人员表示,上述这种说法完全是胡说八道(total nonsense);青山实业董事局主席项光达表示,老外的确有些动作,正在积极协调;青山是家优秀的中国企业,仓位和经营都没有问题。

缘起:LME两日最高暴涨247%

60000、70000、80000、90000、100000美元/吨!这是LME镍期货一个交易日内的惊人走势。

当地时间3月8日,LME镍期货合约价格从7日的50905美元结算价,一路开挂,飙升至最高的101365美元,最高涨幅超过110%。触及最高点后,LME镍价格涨幅收窄至65%左右。

这是LME有史以来的最极端的价格走势。

受外部局势冲突影响,LME镍价走势一直保持向上,俄罗斯是世界上最大的镍生产国之一,仅次于印度尼西亚和菲律宾,供应全球约10%的镍需求,镍主要用于制造不锈钢和电动汽车电池。

随着欧美银行开始限制对俄罗斯大宗商品的风险敞口,以及主要发货人避开该国关键港口,近期以镍为首的大宗商品价格都在稳步上扬。据了解,上周LME镍库存下降3006吨至7.68万吨。

LME镍价非理性上涨,既有市场对短期供需存缺口的预期,也有交易层面的因素。

建信期货咨询经理王海峰认为,镍价大涨严重脱离基本面,是投机资金博弈的结果。

根据LME 数据显示,自1月10日开始,某单一客户持有的镍期货仓单占比从30%~39%逐渐增加,到1月19日达到50%~80%。而自1月13日开始,该客户在到期日最近的3张镍期货合约上持有的净多头寸与仓单总和,占总仓单的比例已超过90%。

这种过分明显集中的头寸,对于一个实施独特会员制度的交易所来说,很容易给出一个逼仓的理由,“肉太肥而且目标明显”。目前,伦敦金属交易所拥有12个圈内会员。

有市场分析人士表示,由于伦镍期货没有涨跌幅限制,极端情形下就会出现暴涨暴跌的行情。目前伦镍库存非常低,供应端又出现问题,就非常容易出现逼仓风险,价格受到资金的大幅推动。

发展:世界500强企业被“逼空”?

LME镍极端走势下,一家中国的世界500强民营企业也牵涉了其中,而且是被“逼空”的一方。

市场传称,青山集团持20万吨镍期货合约空单,由于缺少现货无法交割而被国外贸易商嘉能可(GLEN.L)挤仓,要其在印尼镍矿的60%股权,目前青山手里的空单亏损巨大。

资料显示,青山控股是一家专门从事不锈钢生产的民营企业,已形成了从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸坯生产及不锈钢板材、棒线材加工的全产业链布局,同时生产新能源领域的原材料、中间品及新能源电池,主要应用于储能系统和电动汽车等领域。

目前公司不锈钢生产基地遍布福建、广东、浙江等国内主要沿海地区,海外则布局在印尼、印度、美国和津巴布韦等地,拥有8大生产基地。

公司主营业务包括不锈钢和新能源产业链。根据公司披露,其镍当量产量将在2021年达到60万吨,2022年达到85万吨,到2023年将跃升至110万吨。

青山控股在国内的镍铁业务主要通过福建青拓集团进行布局。目前,青拓集团已形成年产180万吨镍合金的生产能力。国外业务则通过印尼青山园区(IMIP)和纬达贝工业园(IWIP)实现,总产能超过350万吨/年。

截至2018年9月,公司注册资本28.00亿元,鼎信投资持有公司23.70%股权,为公司第一大股东股东,项光达和青山管理分别持股22.30%和11.50%,项光通等自然人合计持股42.50%。公司实际控制人为自然人项光达。

截至目前,多空主要涉事双方并未对事件进行完整的回应。

其中,嘉能可相关人员表示,上述这种说法完全是胡说八道(total nonsense)。

青山实业董事局主席项光达3月8日下午称,“老外的确有些动作,正在积极协调;青山是家优秀的中国企业,仓位和经营都没有问题。”

转折

LME先后紧急公告:可延迟交割!交易无效!

镍价异常交易波动引发交易场所出手。

LME先是发布空头头寸可将交割递延公告。

LME指出,禁止以超过前一天现货官方价1%的价格下达铝、铝合金、钴、铜、铅、北美特种铝合金、镍、锡和锌的明日或次日套利指令。在不得已的情况下, 3月9日或之后进入交割日的这些金属的空头头寸,如果无法履行交割义务交易所可将交割递延。

随后,LME对镍暂停交易处理:“镍合约于伦敦时间3月8日8时15分起停牌。其他合约将继续正常交易,但将受到密切关注。下一步,LME将积极规划镍市场的重新开放,并将尽快向市场公布机制。”

此时,LME镍价格为80000美元,当日涨幅为66.40%。

妖镍逼空大转折!LME:异常交易无效、设10%涨跌幅、不早于周五前恢复交易!

LME最后还祭出了“交易无效”的雷霆手段。

北京时间8日晚间8点左右,LME公告称,取消所有在英国时间2022年3月8日00:00(即北京时间3月8日早上8点)或之后在办公室间市场和LMEselect上执行的交易,直到另行通知(受影响的合同),由于符合本通知所述程序的交易暂停,推迟交付将于2022年3月9日交付的所有现货交割镍合约和任何相关不可行的交割日交付(由LME通知市场)。

此次披露的公告主要包括概要、背景、术语定义、行动措施、下一步工作等多方面的内容。

对于作出暂停交易的原因,LME表示,LME一直在与特别委员会密切讨论,并持续关注市场以及俄乌局势演变对其影响。(这一因素)对镍市场影响尤为明显。鉴于当日上午亚洲时段价格走势,LME 在市场有序的基础上作出了上述决定。

就具体行动措施,LME称,自2022年3月8日伦敦时间8点15分起暂停交易。

LME select 电子交易系统将暂停交易,圈内也将暂停镍交易。此外,在上述公布时间后,经纪公司办公室间交易不应再进行镍交易登录。LME镍合约的保证金将根据2022年3月7日的收盘价计算。LME的其他合约将继续正常交易,LME将对其密切关注。

就下一步工作,LME称,将积极计划恢复镍市场交易,并将尽快向市场公布恢复交易的具体机制。鉴于影响近期价格走势的地缘政治局势,LME或考虑暂停市场数日。在此背景下,LME 还将考虑处理即将到期的交割,并将进一步考虑当日伦敦时间08:15前成交的交易是否需要取消或调整,并将尽快告知市场。

随后LME再发布最新公告,披露有关镍期货交易的最新进展。

LME称,目前清算所所有成员均完全符合各自的保证金要求。此外,交易所预期不会在3月11日前恢复镍期货的交易,同时也会最迟在恢复交易前一天(伦敦时间)午后两点前告知市场。

在恢复交易的具体细节方面,LME 表示,交易时间将缩短至从伦敦时间每日早9点开始。LME预期将按照3月7日的收盘价重启交易,并为镍期货设置10%的单日涨跌幅限制,意味着恢复价格稳定波动可能需要不止一天时间。在触发限价后交易仍将继续,但在限价区间外的订单将被自动拒绝。

此外,LME还提及在恢复交易前冲销多头和空头头寸,以增强市场稳定性的可能性,也能减少恢复交易后市场价格的异动。在自愿的原则下,交易所将首先确认哪些持有大量(暂定为超过100手)多单和空单的交易者有意愿退出他们的仓位,以及他们愿意平仓的价格,然后冲销掉部分达成合意的仓位。

对于拥有145年历史的LME来说,“暂停镍期货交易”是一个不同寻常的转变。Kingdom Futures经纪人Malcolm Freeman称,“LME做出了正确的选择,我的直觉也是应该取消今天的交易。”

演变

逼仓或成持久战,持空单者可后移头寸

在目前的情况下,事件后续如何演变成了各方最新的关注焦点。

由于LME实行到期结算,所有合约只有在到期日时才进行结算。显然,LME市场会员对于这一镍市中集中的头寸,将在3月份结算的情况,已经锁定。

与国内交易所不同,LME三个月期货合约是连续的合约,所以每日都有交割。但根据持仓不同有所区别,持仓在三个月内的,任何一个交易日均可要求交割;持仓在三个月至6个月合约交割日为每个星期三;6个月以上至十五个月的为每个月第三个星期三。

按照原先的规则,只能在交货,砍仓,展期中三选一。

但是,LME宣布可延期交割和交易无效的情况下,事件的演变也变得更加复杂。

一期货有色分析师告诉记者,“且不论青山控股的传闻如何,当前情况下,多空或演变成持久战,其中空单持有者只需后移头寸。因为LME新规表示无法交割头寸可以递延,这让逼空成为持久战。”

上述分析师还指出,“期货价格暴涨,空头头寸急需追加保证金,进入交割月时可选择交割,或将合约展期,后者需要大量现金流投入。若所需补充资金过多,无力追加,则会被交易所强制平仓,承担巨额亏损。”

倘若青山控股真的持有20万吨空单,会出现多大的亏损呢?对此,市场分析算了一笔账,若青山控股做空在2万美元,以LME镍最新价格8万元美元计算,青山控股平仓亏损为120亿美元。

后续镍价将会如何演变呢?

相较去年的价格,市场机构大多认为今年镍价将延续强势。

信达期货指出,供应端方面,海外对于俄镍供应的担忧日趋严重。昨日LME库存已经下降到不足7.7万吨;国内社库约有1.3万吨。全球显性库存不到 10万吨,远远低于去年对于库存的消耗量。供应端从镍矿、镍铁、中间品到电解镍全面偏紧,初端需求不锈钢复产顺利且投产较多,终端需求中基建房地产以及新能源也将拉高中期需求的预期。作为国内最大的进口来源,菲律宾依然处于雨季,从时间节点上来看在四月份传统雨季结束,当前镍矿应当处于全年当中库存最低、最紧缺的时间点。

国泰君安期货分析,从交易面来看,目前多空双方的博弈越发激烈,海外LME市场镍持仓库存比已达到历年高位。在海外镍价及运费大幅上涨的情况下,进出口利润倒挂,沪伦比值大幅下跌,短期内进口对国内库存低位的补充将乏力。

华泰期货认为,镍中线供需预期不太乐观,但中线预期亦存在变数。近期伦镍受资本博弈和挤仓影响而大幅度走强,价格已经远远脱离供需范畴,在资本博弈结束之前,或仍将维持偏强态势,但当前价格已经严重脱离供需,下游大幅亏损,镍价亦需谨慎对待。

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(文章来源:证券时报)

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