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华创证券:新冠自检放开 看好药房板块受益弹性

  事项:  近日,国家卫健委发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案(试行)的通知》,指出“为进一步优化新冠病毒检测策略,服务疫情防控需要,在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充”;明确“社区居民有自我检测需求的,可通过零售药店、网络销售平台等渠道,自行购买抗原检测试剂进行自测。”

事项:

近日,国家卫健委发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案(试行)的通知》,指出“为进一步优化新冠病毒检测策略,服务疫情防控需要,在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充”;明确“社区居民有自我检测需求的,可通过零售药店、网络销售平台等渠道,自行购买抗原检测试剂进行自测。”

观点:

我们认为,社区居民可能具有较高的自我检测频次,抗原检测应用场景有望被持续拓展,市场潜力巨大。零售药房作为社区居民的主要购药场所,凭借较强的便利性,已逐渐成为全国防疫体系重要一环。头部连锁药房具有良好的品牌及口碑、庞大的客户群体、与上游厂商密切的合作关系等优势,不仅有望承担更重要的防疫职能,同时亦能实现良好发展。

短期来看,我们认为抗原检测试剂有望快速在药房上市并实现销售,在初期供不应求时,更考验药房与上游厂商的合作关系;定价方面则更多取决于监管要求及公司战略;药房季度业绩存高弹性。

中期来看,我们认为销售抗原检测试剂对药房盈利及引流均带来积极影响。利润端,在中期供给充足的情况下,药房销售抗原检测试剂的毛利率可能回归正常防疫物资水平,仍有望贡献较大的边际毛利额增量,在分摊较少的门店租金、店员成本、管理费用等情况下,实现更高的单品净利率。此外,销售抗原检测试剂还有利于药房引流,增加关联销售机会。药房业绩有望持续增厚。

鉴于销售抗原检测试剂的潜在增量贡献,药房业绩有望在低基数下实现高弹性,叠加药房板块估值处于历史底部区间,我们推荐益丰药房(22PE-31X)、老百姓(22PE-22X)、大参林(22PE-21X)、一心堂(22PE-16X)、健之佳(22PE-14X);建议关注国药一致、漱玉平民。

风险提示:抗原检测试剂在药房渠道销售不及预期。

(文章来源:华创证券研究)

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