1. 首页
  2. 财经

中泰证券徐驰:本轮疫情对各行业冲击程度如何?

  我们此前在1月26日报告《关注2022潜在“黑天鹅”:新一轮国内疫情,投资组合该如何应对?》中提示,我国或面临比2021下半年Delta传播时更加严峻的疫情防控形势,组合当中应拿出一部分仓位配置疫情防控方向;在3月14日报告《市场对疫情是否已price in?-关注2022潜在“黑天鹅”(二)》中提到,本轮疫情或刚刚开始,尚未达到高潮,“动态清零”政策不会放弃。当前按我们此前预测如期演绎,我们依旧认为,疫情或是今年最需要关注的潜在风险,国内疫情防控短期或仍难以松懈。

我们此前在1月26日报告《关注2022潜在“黑天鹅”:新一轮国内疫情,投资组合该如何应对?》中提示,我国或面临比2021下半年Delta传播时更加严峻的疫情防控形势,组合当中应拿出一部分仓位配置疫情防控方向;在3月14日报告《市场对疫情是否已price in?-关注2022潜在“黑天鹅”(二)》中提到,本轮疫情或刚刚开始,尚未达到高潮,“动态清零”政策不会放弃。当前按我们此前预测如期演绎,我们依旧认为,疫情或是今年最需要关注的潜在风险,国内疫情防控短期或仍难以松懈。

一、持续关注本轮疫情——2022年的潜在“黑天鹅”

我国采取的“动态清零”政策,本质上取决于疫情防控能力与病毒传播能力之间的博弈。21年下半年Delta变异病毒传播以来,我国疫情呈现点多、面广、频发的特征,这意味着某种程度上,变异病毒的传播能力或冲击我国防控体系能力的上限。周边地区疫情仍肆虐,且传播力更高的奥米克戎BA.2型亦开始全球传播,我国外防输入压力仍大。

防控措施严格程度或超预期。新华社、国务院均反复强调“坚持动态清零不动摇”。今年全年不断采取更严格的防控措施与变异疫情拉锯或将常态化,这或将对长三角、珠三角等经济圈产生影响。

二、疫情对各行业影响程度如何?

(1)复盘疫情及防控形势最严峻的2020年一季度,疫情对各行业的影响如何?

GDP角度,新冠疫情对第三产业和第二产业的负面影响更大。分行业看,受影响程度:住宿餐饮 >建筑业 >批零贸易 >交运仓储 >制造业 >房地产 >租赁和商务 >农林牧渔 >金融 >信息技术。生产端,用产能利用率衡量,受影响程度:制造业 >公用事业 >采矿业。需求端,疫情对社零造成的冲击整体较大,对服务消费的冲击大于商品消费,对可选消费的冲击大于必选消费。

(2)本轮疫情,对经济的影响程度如何?

本轮疫情目前隔离管控措施的涉及面及力度,虽仍逊于2020一季度,但强度已大幅高于前几轮轮疫情期间。高频数据看,疫情对需求端的影响首当其冲。3月以来市内交通和跨区域流动均大幅下降,汽车等线下消费占比高的可选消费受到一定影响。对生产端的影响尚可控,对货运物流存在一定扰动。受益于防控经验和疫苗覆盖率的上升,本轮疫情目前对生产活动的影响尚可控,而货运物流存在一定扰动。

三、投资建议

1、整体疫情持续,且防控措施不放松,那么疫情相关的板块,特别是从0到1的特效药、特效疫苗都是核心主线,可逢低布局;

2、伴随疫情演绎,经济下行压力加大,市场的稳增长预期有望增强,可关注央企和地产龙头,以及中央财政发力的绿电板块。

风险提示:历史数据代表性有限、高频数据有一定时滞、疫情传播超预期、防控措施超预期

(文章来源:中泰证券研究)

本文来自网络,不代表8号金融街立场,如若转载,请注明出处:http://www.8hjrj.com/caijing/8385.html

发表评论

登录后才能评论

联系我们

400-800-8888

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:78799268@qq.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息