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九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾:投资要避开这七害

  在源远流长的中国文化中,兵家是排在儒释道三家之后,与法家齐名的重要思想流派,历来为人们所重视。说到兵家,许多人第一反应也许就是《孙子兵法》。但是,早在《孙子兵法》之前几百年,就已经有另一部兵家的经典著作广为流传。

在源远流长的中国文化中,兵家是排在儒释道三家之后,与法家齐名的重要思想流派,历来为人们所重视。说到兵家,许多人第一反应也许就是《孙子兵法》。但是,早在《孙子兵法》之前几百年,就已经有另一部兵家的经典著作广为流传。

在公元前1000年左右,也就是《孙子兵法》问世前大约500年,经过周文王、周武王和两朝帝师姜太公多年的经营,周和数百诸侯组成的联军,在牧野之战中击败了商王朝的大军,开启了中国历史上第三个朝代:绵延800年的周王朝。

由于周文王、周武王一直是在姜太公的指导下进行国家建设与军事作战,姜太公也称姜子牙,对于周朝的江山建设厥功至伟。战后,周王朝将齐国赏赐给姜太公作为封地。而姜太公的思想体系,就浓缩在一部被认为是他所著的《六韬》之中,这也是中国兵家学派的重要著作之一。

在《六韬》中,有一段话,是姜子牙教导周文王,作为一国之君,如何避免七种有害的下属。有趣的是,在时间流淌了3000年以后,当我读到这段“王者之七害”时,发现竟然可以在我们今天的投资工作中,找到它的完美翻版。

这里,就让我们来看看,3000年前姜子牙所教导周文王的,以及我们今天在投资工作中可能遇到的,究竟是哪“七害”。

冒进爱赌

七害者,一曰:无智略权谋,而以重赏尊爵之故,强勇轻战,侥幸于外,王者慎勿使为将。

“七害”中的第一害,指的是有些将帅,虽然没有什么智谋,但是贪图君王给出的赏赐,因此“强勇轻战,侥幸于外”,把国家的军队当成自己的赌注,在战场上贪功冒进,说白了就是赌一把。赌赢了,自己荣华富贵享之不尽;赌输了,大不了一走了之。

在今天的资本市场上,我们也会看到类似的现象。有一些基金管理者,本身的投资理念并不坚固,投资技巧并不娴熟,但是却把投资者交给他的钱,拿来当自己的赌注,压在一两个行业、几只股票上,甚至加上高杠杆去赌。如此投资,赌赢了自然奖金丰厚,真赌输了,在今天的基金管理制度下,大不了一走了之。

有名无实

二曰:有名无实,出入异言,掩善扬恶,进退为巧,王者慎勿与谋。

七害中的第二害,说的是有些人虽然没有本事,但是却装出有本事的样子来,“出入异言,掩善扬恶”,讲话尽可能夸张,夸大自己的能力,短处却闭口不提。《六韬》说,如此之人,为君王者一定不能被他夸夸其谈的样子所骗,不能和他共商国是。

在今天的投资工作中,我们也会看到一些研究员,不以扎实的研究功底、细致的分析逻辑、完整的数据链作为分析的基础,而是依靠发布一些噱头很大的报告、作出一些耸人听闻的判断,比如“指数必上多少多少点”、“某某股票几十年以后目标价多少”、“某某板块爆发在即”等等。对于这些研究材料,有经验的投资者,一定得记住“慎勿与谋”。

虚假之人

三曰:朴其身躬,恶其衣服,语无为以求名,言无欲以求利,此伪人也,王者慎勿近。

七害中的第三害,指的是有些在君王面前的人,明明心里好名、好钱、好官位,却装出一副淡泊名利的样子,“语无为以求名,言无欲以求利”,用假装出来的无为无欲,从君王这里骗取好处。这种人是虚假之人,君王一定要擦亮眼睛。

这样的虚假之人,在今天也能找到他们的身影。在现在的企业界,我们偶尔能看到一些企业管理者,一见面就大谈虚无、情怀、愿景,但是却闭口不讨论行业的细节,不谈企业具体的运营细节。对于这样的企业管理者,我们一定要心如明镜,做到“慎勿近”,别被他们看似无私、有情怀、有理想的表象所骗。

当然,这里需要指出的是,不是所有有情怀的企业家都是假的。区别这两者最简单的方法,就是看看这位企业家在谈论情怀的时候,是否能对细节和具体业务也一样如数家珍。如果答案为否,那么情怀是假装的概率,就要大得多。

沉迷表面功夫

四曰:奇其冠带,伟其衣服,博闻辩辞,虚论高议,以为容美,穷居静处,而诽时俗,此奸人也,王者慎勿宠。

《六韬》所说的第四害,是指一些人通过华丽的衣服、深奥的说辞,“奇其冠带,伟其衣服,博闻辩辞,虚论高议”,来欺骗君王的耳目。但是,这些人当面一套、背后一套,实际上心里想的根本不是那回事。

在今天的投资银行和咨询公司里,我们会看到有一些人,不在真实的企业分析水平上下功夫,却把精力完全用在华丽而考究的西装、动辄上百页的PPT、海量的图表和数据上。当这些看起来非常炫目的衣服、数据表格、PPT展现在企业客户面前时,不少企业客户会被震撼到,以为华丽的商业外表背后,就一定代表着商业逻辑的正确性。

反之,如果我们仔细观察一些真正的投资大师的服装、报告,就会发现他们往往朴实无华。比如说,在彼得·林奇的著作《彼得·林奇教你理财》的封面上,林奇的西装就很不考究,而且明显大了一号。很显然,大了一号的西装更舒服,醉心于投资的林奇并不需要依靠考究的西装来说服客户。

而如果我们打开沃伦·巴菲特所管理的伯克希尔·哈撒韦公司的网站,我们会看到一个朴素到极致的页面:上面甚至连一张图片也没有。里面历年的公司年报,也是简单到极致。但是,得益于这个简单的网页设置,无论在世界上哪个地方,伯克希尔·哈撒韦公司网站的打开速度总是很快。

迎合上级

五曰:谗佞苟得,以求官爵,果敢轻死,以贪禄秩,不图大事,得利而动,以高谈虚论,悦于人主,王者慎勿使。

第五种王者需要注意的“害”,是一些人在工作中只迎合上级,只迎合考核,不管事情到底做得怎么样。总结来说,就是“上面让我怎么做,我就尽力做到底,上面高兴就行,至于效果究竟怎么样,不是我的事。”

这样的人看起来是完美执行了上级的指令,实际上目的不是真把事情做好,是“悦于人主”,领导开心就完事。

在今天的投资工作中,我们也能见到类似的情况。在一些证券公司基金公司里,有时候公司制定的考核制度不合理,比如考核3个月的短期业绩。这时候,作为负责任的下属,最好当然是能够据理力争,争取改变考核标准;其次,应尽量保持自己的投资纪律,不要完全迎合错误的考核标准。

但是,我们会经常看到,有些基金经理和研究员不管这些制度合不合理,公司和上级既然定了短期考核目标,我就去写短期的分析报告,做短期的投资交易。至于长期投资做得好不好,能不能赚钱,管他那么多干什么。结果,长期受损害的,自然是公司的投资账户。

没有远见

六曰:为雕文刻镂,技巧华饰,而伤农事,王者必禁之。

第六种君王需要避免的,是一些人净做表面文章,把事情搞得炫丽、华美,实际上真正的社会经济基础(在周朝主要是农业),却受到了损伤。

在今天的金融市场上,我们往往能在衍生品领域里找到类似的事情。金融与投资市场的本质,本来是实体经济的反映,其设置的目的也是以服务实体经济为第一要义。然而,随着衍生品的不断发展,我们经常能看到越来越多、越来越复杂的衍生品,同时伴随的还有越来越高的投资杠杆,越来越大的短期价格波动。

结果,在这些“雕文刻镂、技巧华饰”的衍生品中,资本市场变得越来越躁动,投资者变得越来越短视与浮躁。短期的涨跌让人心醉,长期的价值却没有任何增加。如此投资,焉能不败?

迷信旁门左道

七曰:伪方异技,巫蛊左道,不祥之言,幻惑良民,王者必止之。

姜太公所说的最后一种君王要避免的“害”,是不用正道治国,不用科学的方法管理,而去听信各种巫术、左道旁门。

在历史上,相信各种迷信方法可以治国的人真就不在少数。在汉代,汉武帝就曾经笃信鬼神之道,以至于后代对他有“不问苍生问鬼神”的讥评。而被称为千古一帝的秦始皇,在统一天下以后,也醉心于派出方士寻找长生不死之药,结果自然是徒劳无功。

在今天的资本市场,我们也能看到这些“巫蛊左道”的身影。比如,有些投资者笃信风水投资法,用阴阳八卦计算股市。有些投资者看起来好像“科学”一点,用技术分析试图预测股市,金叉、死叉、缺口、数浪、十字星、光头光脚阴阳线等术语朗朗上口。殊不知,这些偏离了理性和科学的投资方法,只能让沉迷于其中的投资者感受到如同打麻将般的愉悦,却难以帮他们赚钱。

以上,就是姜太公所著《六韬》中,提出的君王需要注意的“七害”,和这“七害”在今天资本市场的对照。有意思的是,3000年的时光流逝,人心和社会的运行内涵却没有变化。用当年的“七害”,来寻找我们今天的投资工作中应该注意的问题,竟然如此恰如其分。

现在你也许会问,即使我们避免了“七害”,又应该怎样找到有益的人和事物呢?其实答案很简单:当我们把“七害”都避开时,剩下的那些,不就是对我们的投资工作有帮助的吗?

(作者系九圜青泉科技首席投资官)

(文章来源:证券时报)

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