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美股现“投降式抛售”机构投资者避险意愿堪比2008年

  随着美联储7月议息会议的临近,以及第二季度财报披露密集期到来,美股近期的震荡走势显示投资者的情绪愈发不安。

随着美联储7月议息会议的临近,以及第二季度财报披露密集期到来,美股近期的震荡走势显示投资者的情绪愈发不安。

美国银行(“美银”)7月针对全球259名合共管理着7220亿美元(约合4.87万亿元人民币)资产的基金经理的月度调查(以下简称“调查”)结果也印证了这点。该报告显示,投资者将风险资产敞口削减至2008年全球金融危机期间从未见过的水平。

调查将这种情况描述为,在“悲惨的(dire)”经济前景下,投资者出现“全面投降式抛售”(full capitulation)的迹象——即当多头完全放弃价格上涨的希望时,在市场的谷底突然爆发的最后一波抛售浪潮,通常被业内认为是熊市非常重要的特征之一。

整个市场都在“避险”

多种因素导致了投资者恐慌。根据调查报告,“高通胀”被视为最大的“尾部风险”(Tail Risk)——即罕见负面事件发生的风险,“黑天鹅事件”就属于此类。其次则是全球经济衰退、各国央行的鹰派立场以及系统性信贷事件。

投资者的信心正在丧失。调查显示,全球经济增长和利润预期降至历史低点,而衰退预期则处于自2020年5月疫情引发的全球经济放缓以来的最高水平。摩根史丹利的首席股票策略师Michael Wilson甚至表示,即使避免了经济衰退,一些负面因素还未完全反应在股市之中。

高通胀、大幅加息,以及对企业盈利和经济衰退风险的担忧,都大大削弱了股市投资者的热情,于是越来越多的投资者逃离风险资产,选择手握现金等来“避险”,“投降式抛售”开启。

调查显示,投资者对股票的配置跌至2008年10月以来的最低水平,而对现金的配置则飙升至2001年以来的最高水平——现金配置比例已被提高至6%以上。与此同时,近58%的基金经理表示,他们承担的风险低于正常水平,这一比例超过了全球金融危机期间的水平。

资金流向佐证了这点。根据美银数据,截至7月20日的一周,环球股票基金录45亿美元净流出,这已经是美股基金连续两周走资,且最新一周录得7亿美元赎回。债券基金也有82亿美元净流出,是三周以来首次录得净流出。反观现金,最新一周则有35亿美元净流入。时间再往前一周,截至7月13日的一周,资金流入现金的规模更是达到了151亿美元。

此外,就板块而言,银行贷款板块出现了2020年4月以来最大规模的五周资金流出,消费板块已连续七周资金流出,金融板块则已录得连续十六周资金流出。

值得注意的是,除现金外,“防御板块”也成了资金“避险”的又一去处。调查显示,投资者看跌股票,尤其是欧盟、银行、科技和消费类股票。不过,部分投资者非常看好防御类股,如必需品股、公用事业股、医疗保健股。

交易所交易基金(ETF)方面的资金流动也表明了投资者的避险偏好。根据金融服务商ETFGI的数据,防御板块的ETF今年上半年录得净流入,其中医疗保健类ETF录得91亿美元净流入,必需品类ETF以及公共事业类ETF则分别吸引了56亿美元和25亿美元资金流入。

中资股配置价值凸显

那边厢美股正要开启“投降式抛售”,这边厢资金开始回流中资股。

根据晨星数据,主动型长仓基金于今年6月净买入纳斯达克金龙指数中的中国科技股120亿美元,而被动型该类基金则买入104亿美元,这两项资金流入均录创自2021年11月以来新高。

摩根史丹利于发表的最新报告也指出,尽管养老基金及主权基金仍然较为谨慎,但不妨碍外国投资者正在增持中国市场股票,包括科技股。该行回顾6月和7月以来大型的中国科技股的资金流向情况,并结合不同投资者的反馈表示,近期长仓基金基金经理及私人银行对中资股看法转更为正面。与此同时,根据EPFR数据和市场价格,该行预计长仓基金买入中资科技股的趋势会延续。

晨星数据称,主动型长仓基金于今年6月净买入纳斯达克金龙指数中的中国科技股120亿美元,而被动型该类基金则买入104亿美元,这两项资金流入均创自2021年11月以来新高。

中泰国际研究部策略分析师颜招骏也表示,美国经济正饱受增速放缓、高通胀、强紧缩影响,中美经济及政策周期错位。因此他认为,上述情况有助吸引海外资金增加对中资股配置。

(文章来源:中国基金报)

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